1212 光洋科SAMT、VAS成長を軸に半導体前工程と大容量HDDで2026年成長加速
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- 2025年12月29日
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先進材料および循環経済メーカーの**光洋科SAMT（1785）は、2025年12月11日に法説会を開催した。董事長兼総経理の黄啓峰**は、同社独自の「材料＋密閉循環（クローズドループ）」モデルを強みに、AI需要拡大、地政学リスク、節能（省エネ）といった産業構造変化を捉え、VAS（非貴金属加値サービス収入）を中核成長領域として推進していると述べた。半導体前工程および高容量HDD用ターゲット材料の二大事業を成長エンジンとし、来年の業績は今年を上回るとの見通しを示した。
VAS収入は貴金属価格変動の影響を除外した実質的な付加価値を反映する指標であり、2025年前三季のVAS売上高は47.72億元、前年同期比約7％増となった。製品構成では、ストレージ媒体向けターゲット材料がVASの42％を占め世界首位、電子・半導体向けターゲット材料（前工程・後工程含む）が36％を占め、両者でVAS全体の78％に達する。光洋科は2022年に半導体前工程へ参入し、VAS比率は当時の約4％から現在は約20％まで拡大している。
ストレージ分野では、AIデータセンター向け大容量需要が急拡大し、HDDとSSDは補完関係にある。副総経理の鍾怡歡氏によれば、HDD向け受注の可視性は12か月以上に達しており、稼働率向上に加え増産も検討中である。HDDの単ディスク容量は30TB、将来的には50TBへ拡大する見通しであり、新世代HAMR技術の採用によりターゲット材料中の非貴金属使用量増加が見込まれる。
また、光洋科は金、銀、白金、パラジウム、インジウム、ガリウムなど7種の重要元素を回収・精製でき、原料の7～8割を内製回収で賄う。中国大陸の輸出規制強化を背景に、在地供給体制は原料調達リスクの低減に寄与している。
業績面では、2025年11月売上高は38.16億元（過去最高、月増14％、年増26.3％）、1～11月累計は353.64億元（年増31.8％）。第3季の親会社株主帰属純利益は6.94億元（年増51.5％、EPS 1.17元）、前三季累計では7.53億元（EPS 1.27元）となった。
推定（150字以内）
AIサーバー増設とHAMR普及が同時進行する中、非貴金属比率の高いターゲット材料需要は中長期的に拡大すると推定される。VAS比率の上昇は、光洋科の収益安定性と地政学耐性を高め、半導体前工程の本格立ち上がり次第では、利益率の一段の改善余地があると考えられる。